Ekki láta þjóðarframleiðslu blekkjast!Ef samdráttur er óhjákvæmilegur árið 2023, mun Fed lækka stýrivexti?Hvert fara vextirnir?
07.11.2022
Þann 27. október voru birtar tölur um landsframleiðslu fyrir þriðja ársfjórðung.
Landsframleiðsla á þriðja ársfjórðungi jókst um 2,6% á milli ára, sem var ekki aðeins umfram væntingar markaðarins um 2,4%, heldur batt enda á fyrri „tæknilega samdrætti“ – tvo ársfjórðunga í röð með neikvæðum hagvexti á fyrri helmingi ársins.
Landsframleiðsla breyttist úr neikvæðu í jákvætt landsvæði, sem þýðir að mikil vaxtahækkun Fed var ekki talin ógnin við efnahagsþróun.
Gera má ráð fyrir að jákvæðar efnahagslegar upplýsingar séu oft merki um að seðlabankinn muni halda áfram að hækka vexti grimmt, en markaðurinn hefur ekki brugðist stöðugt við.
Þessi gögn hafa ekki vikið frá væntingum um 75 punkta hækkun í nóvember, en þau hafa aukið væntingar um 50 punkta hækkun (fyrsta hægagangur vaxtahækkana) á desemberfundinum.
Ástæðan er sú að þessi að því er virðist góð gögn um landsframleiðslu eru í raun full af „fíni“ hvað varðar sérstaka uppbyggingu.
Hversu „fínt“ var landsframleiðsla á þriðja ársfjórðungi?
Eins og við sjáum eru útgjöld til einkaneyslu stærsti hluti bandaríska hagkerfisins, að meðaltali um 60% af landsframleiðslu, og eru „burðarásin“ í bandarískum hagvexti.
Frekari lækkun á hlutfalli af landsframleiðslu sem útgjöld til einkaneyslu á þriðja ársfjórðungi skýra hins vegar táknar áframhaldandi samdrátt í vaxtarstoð hagkerfisins og er af mörgum talinn fyrirboði samdráttar.
Auk þess hefur vaxtarhraði annarra undirliða einnig minnkað.Svo, hver er í raun að styðja hagvöxt á þriðja ársfjórðungi?
Næsti útflutningur lagði 2,77% til hagvaxtar á þriðja ársfjórðungi og því má segja að hagvöxtur á þriðja ársfjórðungi hafi nánast verið studdur af útflutningi „eins“.
Ástæðan fyrir þessu er sú að Bandaríkin fluttu út metmagn af olíu, gasi og vopnum til Evrópu vegna yfirstandandi átaka Rússlands og Úkraínu.
Þess vegna gera hagfræðingar almennt ráð fyrir að þetta fyrirbæri sé tímabundið og verði ekki viðvarandi á næstu misserum.
Þessi óvænta tala um landsframleiðslu er líklega bara „tilbaka“ fyrir samdráttinn.
Hvenær mun seðlabankinn snúa við?
Samkvæmt nýjustu líkanagögnum frá Bloomberg eru líkurnar á samdrætti á næstu 12 mánuðum yfirþyrmandi 100%.
Myndheimild: Bloomberg
Þegar við bætist að öfug þróun ávöxtunarkröfu bandarískra skuldabréfa til 3ja og 10 ára, sem taldar eru vísbendingar um samdrátt, fer vaxandi og ótti um samdrátt hefur aftur tök á markaðnum.
Með hliðsjón af þessu eru vaxtahækkanir þvingaðar í ógöngur - mun Fed lækka vexti ef samdráttur verður?
Reyndar, í fjórum samdrætti undanfarinna 30 ára, hefur Fed aðlagað vexti í ákveðnu mynstri.
Vegna þess að samdrætti fylgir oft auknu atvinnuleysi og minnkandi eftirspurn neytenda, byrjar Fed venjulega að lækka vexti þremur til sex mánuðum eftir að vextir ná hámarki í viðleitni til að örva hagkerfið.
Þó að seðlabankinn gæti verið tregur til að snúa þróuninni of hratt og lækka vexti, ef samdráttur heldur áfram á næsta ári, mun seðlabankinn líklega ákveða innan sex mánaða frá því að vextir ná lokagildi sínu að hætta að hækka eða lækka vexti til að koma á stöðugleika í hagkerfinu.
Hvenær lækka vextir?
Undanfarin þrjátíu ár hafa vextir á húsnæðislánum lækkað í hvert sinn sem hagkerfið er komið í samdrátt.
Hins vegar, þegar Fed lækkar vexti, lækka vextir húsnæðislána almennt ekki aftur eins hratt.
Í síðustu fjórum samdrætti lækkuðu vextir á húsnæðislánum til 30 ára að meðaltali um 1% innan einu og hálfs árs frá upphafi samdráttar.
Hagkvæmni fyrir íbúðakaupendur er í sögulegu lágmarki eins og er, en fyrir mun fleiri mögulega kaupendur mun alvarleg samdráttur líklega hafa í för með sér hættu á atvinnumissi eða lægri launum, sem eykur enn frekar hagkvæmni.
75 punkta vaxtahækkunin í nóvember var óumdeild og stærsta spurningin er hvort seðlabankinn muni gefa til kynna „mækkun“ í desember.
Ef seðlabankinn gefur í skyn að hægi á vaxtahækkunum síðar á þessu ári, munu vextir húsnæðislána einnig draga andann á þeim tíma.
Yfirlýsing: Þessi grein var ritstýrð af AAA LENDINGS;sumt af myndefninu var tekið af netinu, staðsetning síðunnar er ekki sýnd og má ekki endurprenta hana án leyfis.Það eru áhættur á markaðnum og fjárfesting ætti að fara varlega.Þessi grein felur ekki í sér persónulega fjárfestingarráðgjöf, né tekur hún mið af sérstökum fjárfestingarmarkmiðum, fjárhagsstöðu eða þörfum einstakra notenda.Notendur ættu að íhuga hvort einhverjar skoðanir, skoðanir eða ályktanir sem hér er að finna séu viðeigandi fyrir sérstakar aðstæður þeirra.Fjárfestu í samræmi við það á eigin ábyrgð.
Pósttími: Nóv-08-2022