Myndheimild: CNBC

 

Ávöxtunarkrafan á 10 ára bandaríska skuldabréfinu hækkaði í 4,21% þann 21. október sem er nýtt hámark síðan í ágúst 2007.

Ávöxtunarkrafa bandarískra skuldabréfa hefur verið í brennidepli á heimsmörkuðum og mikil hækkun á þessu ári var tekin sem viðvörunarmerki sem leiddi til mikillar sveiflu á fjármálamörkuðum.

Hvað er svona hryðjuverkasamt við þróun þessa vísis að það hefur markaðinn í uppnámi?

 

Af hverju ætti ég að einbeita mér að 10 ára bandaríska skuldabréfinu?

Bandarískt skuldabréf er skuldabréf gefið út af bandarískum stjórnvöldum, í meginatriðum víxill.

Hún er samþykkt af bandarískum stjórnvöldum og er talin áhættulaus eign í heiminum og er mikils metin.

Og ávöxtunarkrafan sem við sjáum á bandarískum skuldabréfum er í raun fengin úr viðkomandi útreikningum.

Til dæmis er núverandi verð á 10 ára bandaríska skuldabréfinu 88,2969 og afsláttarmiðahlutfallið er 2,75%.Það þýðir að ef þú kaupir þetta skuldabréf á því verði og heldur því til gjalddaga eru vaxtatekjurnar $2,75 á ári, með tveimur vaxtagreiðslum á ári, og ef þú leysir það út á gjalddaga á afsláttarmiðaverðinu er árleg ávöxtun þín 4,219%.

Á sama tíma eru skammtímaskuldir Bandaríkjanna mjög viðkvæmar fyrir pólitískum áhrifum og markaðsáhrifum á meðan of langtímaskuldir Bandaríkjanna eru of óvissar og illseljanlegar.

Tíu ára bandarískt skuldabréf er virkast allra gjalddaga og er einnig grundvöllur útlánavaxta banka, þar með talið húsnæðislána, og ávöxtunarkröfu hvers konar eigna.

Þess vegna er ávöxtunarkrafan á 10 ára bandaríska skuldabréfinu almennt viðurkennd sem „áhættulausa vextir“ sem ákvarðar lægri mörk ávöxtunarkröfu eigna og er talin „akkeri“ fyrir verðlagningu eigna.

Mikil hækkun á ávöxtunarkröfu bandarískra skuldabréfa undanfarið er áfram að mestu vegna áframhaldandi vaxtahækkunar Seðlabankans.

Hvert er þá nákvæmlega sambandið á milli vaxtahækkana og hækkandi ávöxtunarkröfu ríkisbréfa?

Í vaxtahækkunarlotu: verð skuldabréfa hreyfist náið með þróun útgáfuhlutfalls.

Hækkun vaxta á nýjum skuldabréfum leiðir til sölu á gömlum skuldabréfum, sala leiðir til lækkunar á verði skuldabréfa og verðlækkun leiðir til hækkunar á ávöxtunarkröfu til gjalddaga.

Með öðrum orðum, sömu vextir og áður voru keyptir fyrir $99 eru nú að kaupa fyrir $95.Fyrir fjárfestirinn sem kaupir það fyrir $ 95 eykst ávöxtunarkrafan til gjalddaga.

 

Hvað með fasteignamarkaðinn?

Hækkun á ávöxtunarkröfu 10 ára bandarískra skuldabréfa hefur ýtt undir vexti húsnæðislána.

Myndheimild: Freddie Mac

 

Síðasta fimmtudag greindi Freddie Mac frá því að vextir á 30 ára húsnæðislánum hækkuðu í 6,94% og hótaði því að rjúfa mikilvægu 7% múrinn.

Álag á íbúðarkaupum er í sögulegu hámarki.Samkvæmt Seðlabanka Atlanta þarf meðalheimili í Bandaríkjunum nú að eyða helmingi tekna sinna í íbúðarkaup, næstum þrefaldast á tveimur árum.

Myndinneign: Redfin

 

Vegna þessa þungu álags á íbúðakaupum hafa fasteignaviðskipti stöðvast: Sala á húsnæði dróst saman áttunda mánuðinn í röð í september og eftirspurn eftir húsnæðislánum fór niður í það minnsta í 25 ár.

Þar til tímamót verða í hækkun vaxta á húsnæðislánum er erfitt að ímynda sér að fasteignamarkaðurinn taki við sér.

Þannig að við getum spáð um vexti húsnæðislána út frá þróun 10 ára ávöxtunarkröfu ríkissjóðs.

 

Hvenær náum við hámarki?

Þegar horft er til sögulegra vaxtahækkunarlota hefur 10 ára ávöxtunarkrafa bandarískra skuldabréfa farið yfir lokahækkunarhraða þegar vaxtahækkunarlotan var sem hæst.

Punktaþráðurinn fyrir vaxtafundinn í september bendir til þess að lok núverandi vaxtahækkunarferils verði um 4,5 – 5%.

Engu að síður ætti ávöxtunarkrafan á 10 ára bandarísk skuldabréf enn að hafa svigrúm til að hækka.

Auk þess hefur ávöxtunarkrafa 10 ára bandarískra skuldabréfa í vaxtahækkunarlotum síðustu 40 ára yfirleitt náð hámarki um fjórðungi fyrir stýrivexti.

Þetta þýðir að ávöxtunarkrafan á 10 ára bandarísk skuldabréf verður sú fyrsta sem lækkar áður en seðlabankinn hættir að hækka vexti.

Vextir á húsnæðislánum munu einnig snúa við hækkun þeirra á þeim tíma.

 

Og nú gæti verið „myrkasta stundin fyrir dögun“.