Verður Powell annar Volcker?
23.06.2022
Að dreyma aftur til 1970
Seðlabanki Bandaríkjanna hækkaði á miðvikudag vexti um 75 punkta, sem er stærsta skrefið í næstum þrjá áratugi til að stemma stigu við mikilli verðbólgu.
Undanfarið hefur verðbólga verið í 40 ára hámarki í marga mánuði á því sem kalla mætti „langvarandi“ tímabil mikillar verðbólgu, sem minnir á fordæmalausa stöðnunarkreppu sem braust út á áttunda áratugnum.
Á þeim tíma fór verðbólga í Bandaríkjunum einu sinni upp í 15%, hagvöxtur hrundi, atvinnuleysi jókst.Seðlabankinn vék hins vegar á milli þess að takast á við verðbólgu og atvinnu, sem leiddi af sér hömlulausa verðbólgu og slakan hagvöxt.
Það var Paul Volcker, þáverandi seðlabankastjóri, sem raunverulega hjálpaði Bandaríkjunum að losna við stöðnunarvandamál sín á níunda áratugnum - hann sigraði yfir allar ólíkar skoðanir og kom á niðurskurðarstefnu með þrumandi afli.Atvinnuleysi fór úr 6% í 11% á skömmum tíma eftir að vextir voru hækkaðir yfir 10%.
Þá sendu byggingarstarfsmenn honum risastóra viðarkubba í mótmælaskyni, bílasalar sendu honum lykla að nýjum bílum sem enginn vildi og bændur á dráttarvélum hrópa fyrir utan hvíta marmarabyggingu Seðlabankans.En ekkert af þessu hefur truflað herra Volcker.
Síðar hækkaði hann viðmiðunarvextina í meira en 20% og lægði þá mjög alvarlegu verðbólgu á þeim tíma, kreppunni var að ljúka, hagkerfið var aftur snúið á réttan kjöl, sem lagði einnig grunninn að næstu áratugum. af velmegun.
Er Volcker augnablikið að koma?
Stökk Seðlabankans frá því í mars gerði markaði skjálfandi: Volcker augnablikið er komið aftur.
Hins vegar er athyglisvert að seðlabankinn sjálfur kom ekki skýrt frá 75BP vaxtahækkunarmerkinu til markaðarins í aðdraganda þessa vaxtafundar og eðlilegt að segja að aðgerðin hafi verið nokkuð framar vonum.
En frá og með 15. júní er markaðurinn búinn að verðleggja þessa vaxtahækkun að fullu, daginn þegar vaxtahækkunin lenti tók markaðurinn þátt í óhagstæðum fréttum og bandarísk hlutabréf og skuldabréf hækkuðu saman.
Grundvallarorsakir þessa fyrirbæris eru þær að gögn um neysluverðsvísitölu fóru að mestu fram úr væntingum og skýrsla í Wall Street Journal - tímarit sem kallast „Federal Reserve News Agency“.
Í skýrslunni var bent á að röð truflandi verðbólguskýrslna undanfarna daga muni líklega leiða til þess að embættismenn Fed íhuga óvænta 75 punkta vaxtahækkun á fundi vikunnar.
Greinin olli uppnámi á markaðnum og meira að segja stórmenn úr iðnaðinum Goldman Sachs og JPMorgan fylgdu forgöngu hans og endurskoðuðu spár sínar á einni nóttu.
Markaðurinn byrjaði fljótt að verðleggja 75 BP vaxtahækkun á þessum vaxtafundi og væntanleg vaxtahækkun Fed í júní sendi samstundis líkur á 75 punkta hækkun upp í yfir 90%, vitandi að talan var aðeins 3,9% a viku síðan.
Síðan þá virðist sem seðlabankinn sé leiddur af markaðnum: hann hækkaði vextina um 75 punkta án þess að gera fyrirfram „væntingar“.
Að auki gaf Powell einnig út ruglingsleg skilaboð á ráðstefnunni: 75 punktar af vaxtahækkunum væri ekki algengt að sjá, en önnur 75bp hækkun væri líkleg í júlí.Hann taldi að verðbólguvæntingar neytenda stæðu frammi fyrir áhættu vegna heildarverðbólgu, en á meðan sagði hann einnig að núverandi heildarverðbólga hefði ekki áhrif á væntingar á neinn grundvallar hátt.
Ruglingsleg orðatiltæki og óljós svör sem og mælikvarðinn á að ýta undir allar ákvarðanir á síðari gögnum gerðu okkur erfitt fyrir að sjá svipaða hörku og festu í baráttunni gegn óðaverðbólgu frá Powell og Volcker.
Enn sem komið er, það sem markaðurinn óttast mest er ekki vaxtahækkun, heldur ruglingslegri Fed.
Hvaða aðstæður gætu endað the vaxtahækkun?
Í mars sýndi FOMC punktaþráðurinn að Fed myndi hækka vexti smám saman á næstu tveimur árum;en núverandi FOMC punktur sýnir að eftir mikla vaxtahækkun á þessu ári og litla vaxtahækkun á næsta ári er búist við að Fed byrji að lækka vexti árið eftir það næsta.
En verðbólga, niðurskurður, vöxtur myndaði „ómögulegan þríhyrning“, FOMC lagði aftur áherslu á að lausn verðbólgu væri meginmarkmiðið, ef núverandi aðalmarkmið er að vernda verðbólgu og niðurskurð, þá er samdráttur líklega óumflýjanlegur.
Að halda verðbólgu í skefjum er alltaf leikur, með það í huga að aðgerðir Herra Volcker hafa fylgt tveimur samdrætti og hann hefur sýnt fram á mikilvægi þess að Fed haldi verðstöðugleika.Aðeins með því að viðhalda verðstöðugleika verður langtíma traustur vöxtur.
Nú virðist líklegt að aðeins veruleg bati á verðbólgu, stóraukið atvinnuleysi eða efnahags- eða markaðskreppa muni koma í veg fyrir seðlabankann.
En eftir því sem fleiri og fleiri stofnanir gefa út viðvaranir um samdrátt getur markaðurinn smám saman farið að verðleggja niður áhættu fyrir hagkerfið og við getum búist við að 10 ára ávöxtunarkrafa bandarískra skuldabréfa fari aftur niður fyrir 2,5% jafnvel fyrir árslok.
Hins vegar getur myrkrið fyrir dögun verið erfiðast.
Yfirlýsing: Þessi grein var ritstýrð af AAA LENDINGS;sumt af myndefninu var tekið af netinu, staðsetning síðunnar er ekki sýnd og má ekki endurprenta hana án leyfis.Það eru áhættur á markaðnum og fjárfesting ætti að fara varlega.Þessi grein felur ekki í sér persónulega fjárfestingarráðgjöf, né tekur hún mið af sérstökum fjárfestingarmarkmiðum, fjárhagsstöðu eða þörfum einstakra notenda.Notendur ættu að íhuga hvort einhverjar skoðanir, skoðanir eða ályktanir sem hér er að finna séu viðeigandi fyrir sérstakar aðstæður þeirra.Fjárfestu í samræmi við það á eigin ábyrgð.
Birtingartími: 23. júní 2022