31.05.2024

Efnahagsleg hægagangur, verðbólga hjaðnar

Samkvæmt endurskoðuðum gögnum sem bandaríska viðskiptaráðuneytið birti 30. maí var árlegur vöxtur raunverulegrar landsframleiðslu Bandaríkjanna á fyrsta ársfjórðungi 2024 1,3%, sem er 0,3 prósentustigum lækkun frá upphaflegri áætlun upp á 1,6% og mun hægari en 3,4% vöxturinn á fjórða ársfjórðungi síðasta árs.

Þessi leiðrétting stafaði aðallega af því að útgjöld til einkaneyslu (PCE) voru undir væntingum. Ársvöxtur PCE á fyrsta ársfjórðungi var 2%, sem er 0,5 prósentustigum lækkun frá upphaflegri áætlun um 2,5% og undir markaðsspá um 2,2%.

Hvað verðbólgu varðar þá hækkaði verðvísitala PCE um 3,3% á ársgrundvelli milli ársfjórðunga á fyrsta ársfjórðungi, sem er örlítið undir upphaflegri spá. Kjarnaverðvísitala PCE hækkaði um 3,6%, sem er 0,1 prósentustigum lægra en upphafleg spá um 3,7%, og er töluvert hærri en 2% vöxturinn á fjórða ársfjórðungi síðasta árs. Þó að þetta bendi til þess að verðbólguþrýstingur sé enn til staðar, þá sýnir það einnig að verðbólga er á hægari leið.

Helsta ástæðan fyrir hægari raunvexti landsframleiðslunnar á fyrsta ársfjórðungi var verulegur veikleiki í vöruútgjöldum, sérstaklega í bílaiðnaði, þar sem tölur um neysluútgjöld voru endurskoðaðar niður á við. Samanborið við upphaflega áætlun hægði einnig á útflutningi og opinberum útgjöldum. Hins vegar sýndu íbúðafjárfestingar og innflutningur einhvern bata.

Gert er ráð fyrir að landsframleiðsla muni aukast á öðrum ársfjórðungi

Þrátt fyrir að hagvöxtur hafi hægt á sér á fyrsta ársfjórðungi benda nýjustu spár til þess að vöxturinn á öðrum ársfjórðungi gæti náð 3% eða meira, sem bendir til hugsanlegs skammtímabata í hagkerfinu. Hins vegar er óvissa enn um sjálfbærni og styrk þessa bata.

Sérfræðingar telja að jafnvel þótt landsframleiðslan batni á öðrum ársfjórðungi, sé ólíklegt að bandaríski hagkerfið sýni mikinn skriðþunga á seinni hluta ársins.

Neytendur þurfa að nota sparnað sinn til að viðhalda núverandi útgjaldastigi og viðvarandi verðbólga er að rýra kaupmátt þeirra. Þar að auki gætu komandi forsetakosningar leitt til þess að fyrirtæki taki upp varfærnari nálgun á útgjöldum og fjárfestingum.

Væntingar fjármagnsmarkaðarins um vaxtalækkun Seðlabankans innan ársins hafa minnkað verulega. Veðmál markaðarins á fyrstu vaxtalækkunina hefur verið færð frá september, sem áður var spáð, til nóvember. Líkur á vaxtalækkun í september hafa einnig lækkað úr um 70% í um 50%.

Ágreiningur um tímasetningu vaxtalækkunar

Fundargerð frá peningastefnufundi Seðlabankans bendir til þess að flestir þátttakendur telji áframhaldandi óvissu ríkjandi varðandi verðbólgu og séu sammála um að nýlegar tölur hafi ekki aukið traust þeirra á að verðbólga fari niður í 2%. Þetta bendir til þess að Seðlabankinn líti enn á verðbólgu sem aðalþátt í ákvörðunum sínum í peningastefnu.

Hins vegar eru nokkrir bjartsýnir meðal þeirra. Christopher Waller, seðlabankastjóri Bandaríkjanna, er bjartsýnn á lækkun verðbólgu og segir að ekki sé þörf á frekari vaxtahækkanir og styður snemmbúna vaxtalækkun.

Í ræðu sem Waller hélt í Peterson-stofnuninni fyrir alþjóðlega hagfræði þann 21. maí sagði hann að verðbólgutölur frá apríl bendi til þess að þróun í átt að 2% markmiðinu gæti hafa hafist á ný, sem bendir til þess að verðbólga í Bandaríkjunum hafi ekki aukist og að frekari vaxtahækkanir séu óþarfar.

Waller einbeitir sér sérstaklega að PMI vísitölunni fyrir utan framleiðslu. Nýjustu gögn sýna að PMI vísitalan fyrir utan framleiðslu, sem nemur stærsta hluta framleiðslunnar, fór niður fyrir 50 og náði þannig lægsta punkti síðan í desember 2022, sem bendir til hægari efnahagsstarfsemi.

Hann sagði að ef þessi þróun gagna haldi áfram, þá myndi það þýða að efnahagsstarfsemi utan framleiðslu væri að hægja á sér. Ef þessar tölur halda áfram að veikjast næstu 3-5 mánuði gæti Seðlabankinn þurft að grípa til vaxtalækkana.

Þvert á móti býst Michelle Bowman, seðlabankastjóri Bandaríkjanna, við að verðbólga í Bandaríkjunum haldist há í langan tíma og ítrekaði að frekari vaxtahækkanir væru mögulegar ef þörf krefði.

„Ef væntanlegar tölur benda til þess að framfarir í baráttunni gegn verðbólgu hafi stöðvast eða snúið við, þá er ég enn reiðubúin að hækka vaxtamarkmiðið fyrir Seðlabanka Bandaríkjanna á komandi fundum,“ sagði hún.

Yfirlýsing: Þessi grein var ritstýrð af AAA LENDINGS; sumt af myndefninu var tekið af internetinu, staðsetning síðunnar er ekki sýnd og má ekki endurbirta án leyfis. Áhætta er á markaðnum og fjárfestingar ættu að fara varlega. Þessi grein er ekki persónuleg fjárfestingarráðgjöf, né tekur hún mið af sérstökum fjárfestingarmarkmiðum, fjárhagsstöðu eða þörfum einstakra notenda. Notendur ættu að íhuga hvort skoðanir, álit eða niðurstöður sem hér koma fram séu viðeigandi fyrir þeirra sérstöku aðstæður. Fjárfestið í samræmi við það á eigin ábyrgð.