Eftir næstum árs harkalegar vaxtahækkanir eru loksins farnar að sýna merki um kólnun á vinnumarkaðinum og fjöldi nýrra starfsmanna hefur fallið niður í tveggja ára lágmark.

Eins og við nefndum áðan er aðaláherslan á því hvenær Seðlabankinn lækkar vexti næst vinnumarkaðurinn.

Gögn um launatengda starfsemi utan landbúnaðar frá desember sýna að vaxtahækkun Seðlabankans hefur skilað sér.

Þar að auki, markaðnum til mikillar ánægju, lækkaði launaverðbólga verulega í desember – meðallaun á klukkustund hækkuðu aðeins um 0,3% milli ára og tímakaup jukust á hægasta hraða milli ára síðan í ágúst 2021.

Á blaðamannafundi eftir vaxtahækkunina í desember lagði Powell, formaður Seðlabankans, áherslu á að laun væru einmitt það mikilvægasta í baráttunni gegn verðbólgu árið 2023.

Og fundargerð desemberfundarins sem birt var síðastliðinn miðvikudag sýnir að þátttakendur í FOMC telja að viðhald mikilla launahækkana styðji við kjarnaverðbólgu í þjónustugeiranum (að undanskildum húsnæðismarkaði) og að því sé nauðsynlegt að stuðla enn frekar að jafnvægi milli framboðs og eftirspurnar á vinnumarkaði til að draga úr þrýstingi á launakostnað.

Mikil lækkun launaverðbólgu gefur nýjar vísbendingar um að verðbólga sé enn að hægja á sér og ryður brautina fyrir Seðlabankann til að hægja á hraða vaxtahækkana.

 

Atvinnuleysi mun hækka hratt

Þótt vinnumarkaðurinn hafi kólnað verulega, þá fór fjölgun starfa um 223.000 fram úr væntingum markaðarins áttunda mánuðinn í röð.

Hins vegar, á bak við þessa að því er virðist „traustu“ skýrslu um launatölur utan landbúnaðar, er litið fram hjá því að atvinnuaukning er alfarið afleiðing af því að margir gegna mörgum störfum.

Í desember voru 132.299.000 starfsmenn í fullu starfi í Bandaríkjunum, en á sama tíma fjölgaði hlutastarfsmönnum um 679.000 og fjöldi fólks með mörg störf fjölgaði um 370.000.

Á síðustu tíu mánuðum hefur heildarfjöldi starfsmanna í fullu starfi fækkað um 288.000 en fjöldi starfsmanna í hlutastarfi hefur aukist um 886.000.

Þetta þýðir að fjöldi launatengdra starfsmanna utan landbúnaðar hefði átt að vera neikvæður í desember, miðað við raunverulegan fjölda fólks sem fær ný störf!

Og „ýktar“ skýrslur um launatölur utan landbúnaðarins virðast hafa blindað fólk, hagkerfið mun líklega sýna fyrstu merki um samdrátt.

Ef litið er á söguleg gögn sést að vinnumarkaðurinn sjálfur er vísbending um seinkunartíma og að hröð uppsveifla atvinnuleysis á sér tilhneigingu til að eiga sér stað þegar vaxtahækkunum er hætt eða peningastefnan færist yfir í vaxtalækkun.

Þetta þýðir að atvinnuleysið mun líklega hækka hratt á árinu eftir að Seðlabankinn hættir að hækka vexti.

Hagfræðingar Bank of America spá því jafnvel að atvinnuleysið muni hækka úr 3,7% í 5,3% á þessu ári, sem myndi þýða að 19 milljónir manna yrðu atvinnulausar!

 

Búist er við að vextir á húsnæðislánum lækki

Vegna hægari vinnumarkaðarins og launaverðbólgu hefur veðmál markaðarins á vaxtahækkun Seðlabankans minnkað og markaðurinn gerir nú ráð fyrir 25 punkta vaxtahækkun í febrúar, sem er 75,7%.

Ávöxtunarkrafa 10 ára bandarískra skuldabréfa hefur einnig lækkað um meira en 30 punkta á einni viku og búist er við að vextir á húsnæðislánum lækki enn frekar.

Þegar lækkandi verðbólga styrkist mun Seðlabankinn beinast að vinnumarkaði á síðari stigum.

Ellen Zentner, aðalhagfræðingur hjá Morgan Stanley, lagði einnig áherslu á að vinnumarkaðurinn yrði líklega næsti lykilvísir, ekki vísitala neysluverðs.

 

Þegar vinnumarkaðurinn kólnar mun verðbólga lækka hraðar og húsnæðislánamarkaðurinn byrja að ná sér á strik.