Markaðshrun! Sögulegt fall í japanska hlutabréfamarkaðnum: Hvað gerðist?

Þann 5. ágúst varð alþjóðlegur fjármálamarkaður vitni að óvæntum atburði: Hlutabréfamarkaður Japans upplifði mesta lækkun á einum degi í sögunni. Nikkei vísitalan féll um 12,4% á einum degi og eyddi 4.451 stigum, sem var enn verra en á svarta mánudaginn árið 1987.

Á aðeins fáeinum viðskiptadögum náði samanlögð lækkun 26%. Þessi skyndilegaLánshæfiseinkunnÞað skók ekki aðeins Japan heldur olli einnig keðjuverkun á heimsmarkaði. Hlutabréfamarkaðir í Suður-Kóreu og Taívan féllu einnig um 9%, en helstu vísitölur í Bandaríkjunum lækkuðu um 3%. Hvað nákvæmlega olli þessum fjármálastormi?

Tvíeggjað sverð jen-flutningsviðskipta

Til að skilja nýlegt fall á hlutabréfamarkaði í Japan verður maður fyrst að skilja vaxtarviðskipti með jen.

Í langan tíma, vegna afar lágra vaxta á jenum, tóku alþjóðlegir fjárfestar að láni mikið magn af jenum og breyttu því í gjaldmiðla með hærri ávöxtunarkröfu til að afla sér vaxtamunar.

Þessi áhættulausa arbitrage-viðskipti fela þó í sér verulega áhættu. Þegar vaxtamunurinn á jeninu og dollaranum breytist getur þessi arbitrage-líkan fljótt hrunið. Í mars á þessu ári hækkaði Seðlabanki Japans vexti í fyrsta sinn í 17 ár og batt þar með enda á neikvæða vaxtastefnu.

Þann 31. júlí hækkaði Japan vexti aftur, en á sama tíma kólnaði verðbólga í Bandaríkjunum, sem leiddi til þess að markaðurinn bjóst almennt við að Seðlabankinn ...Pantaað lækka vexti í september.

Þessi röð aðgerða leiddi beint til þess að vaxtamunurinn á jeninu og dollaranum minnkaði, sem grafaði undan grundvelli vaxtaviðskipta með jen. Fjárfestar fóru að kaupa mikið magn af jenum á gjaldeyrismarkaði til að greiða niður jenlán sín, sem olli því að jenið hækkaði um 12% gagnvart dollaranum á einum mánuði.

Buffett-áhrifin

Í þessum fjármálakreppu áttu alþjóðlegir fjárfestar, þar á meðal Warren Buffett, þátt í að gera ástandið verra. Á meðan faraldurinn geisaði árið 2020 hóf Buffett að fjárfesta á japanska hlutabréfamarkaðnum og keypti röð af hlutabréfum með háum arði. Árið 2023 jók Buffett enn frekar fjárfestingar sínar á japanska hlutabréfamarkaðnum, sem kveikti alþjóðlega æði fjárfesta fyrir japönskum hlutabréfum.

Árið 2023 fóru nettókaup erlendra fjárfesta á japanska hlutabréfamarkaðnum yfir 3 billjónir jena, sem hækkaði Nikkei 225 vísitöluna um 28% á innan við ári. Í mars 2024 hafði vísitalan farið yfir 40.000 stiga múrinn, með næstum 80% hækkun.

Þrátt fyrir að japanski hagkerfið hafi ekki náð sér að fullu náði japanski hlutabréfamarkaðurinn nýjum sögulegum hæðum, að mestu leyti knúinn áfram af alþjóðlegum fjárfestum.

Hins vegar, þegar vaxtahækkanir jensins og væntanlegar vaxtalækkanir í Bandaríkjunum komu saman á sögulegum tímapunkti, fóru þessir alþjóðlegu fjárfestar að selja japönsk hlutabréf í stórum stíl, sem leiddi til mikils markaðsáfalls. Á ört lækkandi markaði neyddust margar skuldsettar fjárfestingar til að seljast, sem leiddi til frekari hraðari lækkunar og röð af keðjuverkunum. Þannig fæddist söguleg hörmung á japanska hlutabréfamarkaðinum.

Framtíðarhorfur

Eftir hrunið sagði Shinichi Uchida, aðstoðarseðlabankastjóri Seðlabanka Japans, fljótt: „Við munum ekki hækka vexti við óstöðugar aðstæður á fjármálamörkuðum.“ Þó að þessi yfirlýsing hafi veitt markaðnum einhverja skammtímalétti, virðist langtímavænting Seðlabanka Japans um vaxtahækkanir óafturkræf.

Á sama tíma sýndu nýjustu tölur frá bandaríska vinnumálaráðuneytinu verulega lækkun á upphaflegum atvinnuleysisumsóknum, sem er mesta lækkunin á einu ári, sem bendir til batnaðar á vinnumarkaði. Þessar tölur standa í mikilli andstæðu við tölur síðustu viku, sem höfðu vakið umræður um hugsanlega efnahagslægð í Bandaríkjunum.

Ef litið er til skuldabréfamarkaðarins leiddi þetta til verulegrar lækkunar og síðan til endurkomu upp í ávöxtunarkröfu upp fyrir 4%.

Hins vegar eru væntingar markaðarins um vaxtalækkun Seðlabankans að aukast til lengri tíma litið. Líkur á vaxtalækkun um 50 punkta í september hafa aukist úr 22% fyrir viku síðan í 56,5% nýlega. Yfir 70% markaðarins telja að meira en 78% líkur séu á að heildarvaxtalækkun fari yfir 100 punkta á þessu ári.

Þróunin í átt að vaxtalækkunum í Bandaríkjunum virðist óumflýjanleg og staðfestir næstum því að uppsveiflan á hlutabréfamarkaði í Japan sé liðin hjá. Hvernig þróunin verður næst er óvíst.

Yfirlýsing: Þessi grein var ritstýrð af AAA LENDINGS; sumt af myndefninu var tekið af internetinu, staðsetning síðunnar er ekki sýnd og má ekki endurbirta án leyfis. Áhætta er á markaðnum og fjárfestingar ættu að fara varlega. Þessi grein er ekki persónuleg fjárfestingarráðgjöf, né tekur hún mið af sérstökum fjárfestingarmarkmiðum, fjárhagsstöðu eða þörfum einstakra notenda. Notendur ættu að íhuga hvort skoðanir, álit eða niðurstöður sem hér koma fram séu viðeigandi fyrir þeirra sérstöku aðstæður. Fjárfestið í samræmi við það á eigin ábyrgð.