Setur tóninn fyrir vaxtalækkun í september? Ræða Powells á ráðstefnunni í Jackson Hole í næstu viku kyndir undir væntingum markaðarins!

Þann 23. ágúst, FederalPantaJerome Powell, formaður bankans, mun flytja lykilræðu á efnahagsráðstefnunni í Jackson Hole, viðburði sem hefur orðið miðpunktur á alþjóðlegum fjármálamörkuðum. Sem árleg veisla seðlabankans er búist við að hún setji tóninn fyrir vaxtaákvörðunina í september og verði mikilvægur augnablik í mótun framtíðar peningastefnunnar.

Sögulegar rætur Jackson Hole
Jackson Hole, lítill bær umkringdur snæviþöktum fjöllum, býður „pílagríma“ fjármálaheimsins velkomna í ágúst ár hvert. Þessi hefð hófst árið 1982 þegar þáverandi seðlabankastjóri, Paul Volcker, ákafur fluguveiðimaður, valdi þennan stað fyrir fundinn.

Volcker var ekki aðeins fær sjómaður heldur einnig framúrskarandi umbótamaður peningastefnunnar. Á tímabili mikillar verðbólgu hækkaði hann vexti einu sinni í yfir 20% í einu lagi, svo semÞESSIað temja óhefta verðbólgu að fullu með sterkri væntingastjórnun.

Síðan þá hefur Jackson Hole ráðstefnan orðið goðsagnakennd í fjármálaheiminum, þar sem fjölmargar mikilvægar ákvarðanir voru teknar. Á meðan rússneska kreppan geisaði árið 1998 hitti þáverandi seðlabankastjórinn, Alan Greenspan, leynilega svæðisstjóra seðlabankans á ráðstefnunni, sem leiddi til afgerandi vaxtalækkunar. Árið 2010 tilkynnti Ben Bernanke fæðingu QE2 hér, sem kom heiminum á óvart.

Jackson Hole augnablik Powells
Í fyrra sýndi ræða Powells á ráðstefnunni í Jackson Hole sýndi hann harkalega afstöðu, staðfesti 2% verðbólgumarkmiðið og gaf til kynna frekari vaxtahækkanir ef þörf krefur.

Tímarnir hafa þó breyst. Núverandi hagkerfi stendur frammi fyrir hægari vexti og verðbólguþrýstingur hefur þegar minnkað, sem leiðir til þess að markaðurinn býst almennt við að Seðlabankinn hefji vaxtalækkunarferli.

Ræða Powells að þessu sinni gæti einbeitt sér að núverandi efnahagsástandi, frammistöðu vinnumarkaðarins og verðbólguhorfum.

Í ljósi nýlegrar bata í smásölu og fyrstu tölfræði um atvinnuleysisbætur gæti hann gefið jafnvægisríkara mat á efnahagshorfum. Á sama tíma mun markaðurinn leita að vísbendingum um umfang vaxtalækkunarinnar og velta fyrir sér hvort óvænt 50 punkta lækkun verði.

Í fyrra var ræðuþema Powells „Efnahagshorfur“ og lagði áherslu á samfellu og stöðugleika peningastefnunnar. Í ár gæti hann byggt á þeim grunni og útfært frekar mat Seðlabankans á núverandi efnahagsástandi og viðbragðsáætlanir.

Hugsanleg áhrif
Sagan er besti kennarinn. Öllum mikilvægum ræðum á Jackson Hole ráðstefnunni hefur verið fylgt mikilli sveiflu á markaði. Ræða Bernanke um magntengda lækkun árið 2010 sprautaði öflugum örvandi áhrifum inn á alþjóðlega fjármálamarkaði; vísbending hans um „magntengda lækkun að eilífu“ árið 2012 sendi markaðinn í rússíbanareið. Haukótt ræða Powells á síðasta ári olli einnig verulegum sveiflum á markaði.

Ef ræða Powells að þessu sinni gefur til kynna skýra vaxtalækkun gæti markaðurinn túlkað hana sem viðbrögð við hægari hagvexti og þannig aukið áhættufjármuni. Hins vegar, ef ræðan hallar sér að haukum og leggur áherslu á verðbólguáhættu, gæti markaðurinn haft efasemdir um stefnu Seðlabankans, sem leiðir til sveiflna í hlutabréfum og skuldabréfum.

Þar að auki gæti ræða Powells einnig haft áhrif á stefnu peningastefnu annarra landa. Í alþjóðlega samþættu hagkerfi nútímans hafa ákvarðanir Seðlabankans ekki aðeins áhrif á Bandaríkin heldur einnig víðtæk áhrif á heimshagkerfið.